Sterilointi ja rahapolitiikan itsenäisyys : Vuotokertoimen estimointituloksia Suomelle

Kiinteiden valuuttakurssien järjestelmässä keskuspankin mahdollisuudet harjoittaa itsenäisesti kotimaisen rahan määrän kontrollia ovat rajalliset. Ekspansiivinen rahapolitiikka saa aikaan ulkomaille suuntautuvan pääomavirran, joka valuuttakurssitavoitteeseen sitoutuneen keskuspankin on rahoitettava. Pääomanliikkeiden kautta tapahtuvan vuodon suuruus riippuu koti- ja ulkomaisten sijoituskohteiden substituoitavuudesta. Mikäli se on täydellistä, kotimaisen rahan tarjonnan muutos aiheuttaa täsmälleen yhtä suuren mutta vastakkaissuuntaisen valuuttavirran ja rahapoliittiset toimenpiteet näkyvät ainoastaan keskuspankin valuuttavarannossa, ts. rahapoliittista autonomiaa ei ole lainkaan.