Koron vaikutus yritysten investointeihin : Arvioita aikasarja- ja poikkileikkausaineistoista

Abstract

Tässä selvityksessä arvioidaan yritysten investointien korkoherkkyyttä vuosittaisten mikrotason tietojen avulla. Yhdistetty aikasarja- ja poikkileikkeusaineisto tarjoaa koron vaikutuksia arvioitaessa kaksi huomattavaa etua. Aggregoiduista aikasarjoista koostuvaan aineistoon verrattuna etuna on havaintojen lukumäärän ja korkomuuttujan vaihtelun ja siten myös kerroinarvioiden luotettavuuden lisääntyminen. Suomessa korkojen vaikutuksia investointeihin arvioitaessa tämä etu on oleellinen. Keskimääräisten nimelliskorkojen jäykkyys on ainakin toistaiseksi estänyt käytännössä investointien korkoherkkyyden arvioimisen pelkästään kokonaistaloudellisten tietojen avulla. Poikkileikkausaineistoon verrattuna yhdistetty aineisto on ylivoimainen siinä suhteessa, että sen avulla voidaan ainakin osaksi erottaa koron vaikutukset luottoehtojen, luotansäännöstelyn ja muiden rahoitusmarkkinoilla vaikuttavien, ei-mitattavissa olevien tekijöiden vaikutuksista.