Expectations, stagnation and fiscal policy
Odotukset, nollakasvu ja finanssipolitiikka
Evans, George W.; Honkapohja, Seppo; Mitra, Kaushik (11.08.2016)
Numero
25/2016Julkaisija
Bank of Finland
2016
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:bof-201608151375Tiivistelmä
Tässä työssä tarkastellaan ”uudeksi normaaliksi” muodostunutta hidasta, miltei pysähtynyttä talouskasvua ja finanssipolitiikkaa uuskeynesiläisessä mallissa, jossa odotustenmuodostus perustuu adaptiiviseen oppimiseen. Inflaatiolle ja kulutukselle asetetaan alaraja, mikä voi asiaankuuluvaa, kun taloudenpitäjät ovat pessimistisiä. Inflaatiotavoite on vain lokaalisti vakaa oppimisen lopputulemana. Talous voi vajota pitkän aikavälin deflatoriseen nollakasvuun alkutilanteen pessimististen odotusten vuoksi. Hintatason laskuvauhti voi olla lähellä nollaa, kun diskonttotekijä on lähellä ykköstä tai kun luottorajoitteet sitovat. Merkittävä odotuspessimismin yllättävä kasvu edellyttää voimakasta väliaikaista finanssipoliittista elvytystä stagnaation välttämiseksi tai kasvun palauttamiseksi. Vaatimattomampi elvytys on riittävä, jos se toteutetaan aikaisessa vaiheessa.