Rational exuberance booms and asymmetric business cycles
Rationaaliset innostusbuumit ja asymmetriset suhdannevaihtelut
Ambrocio, Gene (25.11.2015)
Numero
24/2015Julkaisija
Bank of Finland
2015
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:bof-201511261453Tiivistelmä
Tässä tutkimuksessa tarkastellaan informaation tuotannon ja oppimisen teoriaa luottomarkkinoilla. Markkinoilla toimiminen voi suhdanteittain vaihtelevien kannusteiden mukaan paljastaa informaatiota kokonaistalouden perustekijöistä, mikä voi selittää sekä finanssikriisiä edeltäneen voimakasta suhdannenousua ruokkineen ylenpalttisen optimismin että kriisiä seuranneen talouden hitaan elpymisen. Tarkasteltavassa mallissa kokonaistaloudellisia perustekijöitä koskeva informaatio voi olla kahdenlaista. Ensinnäkin ns. intensiivisen marginaalin mukaan optimistiset uskomukset vähentävät yksityisiä investointeja informaatioon, mikä heikentää informaation laatua. Tästä ovat seurauksena rationaalisten innostusten jaksot, joissa optimismi pitkittää suhdannehuippua, vaikka talouden perustekijät ovat kriisiin kehittyvällä kasvu-uralla. Toisaalta ns. ekstensiivisen marginaalin mukaan informaation määrä kasvaa taloudellisen toimeliaisuuden lisääntyessä. Talouden elpyminen näin ollen hidastuu, koska vähäiset investoinnit ja matala tuotannon taso sisältävät vähän informaatiota talouden tilan parantumisesta. Työssä raportoidun empiirisen näytön mukaan kokonaistaloudellista epävarmuutta mittaavien indikaattoreiden suhdannedynamiikka on sopusoinnussa mallin empiiristen implikaatioiden kanssa. Työssä valotetaan myös endogeenisen informaatiotuotannon implikaatioita syklisen makrovakauspolitiikan kannalta.
Julkaisuhuomautus
Published in Review of Economic Dynamics 2020 ; 35 ; January ; pp. 263-282 ; https://doi.org/10.1016/j.red.2019.07.002