Kan de nordiska länderna föra en självständig penningpolitik?

Abstract

I undersökningen analyseras i vilken utsträckning man är beroende av utlandet vid utformningen av penningpolitiken i de nordiska länderna. Man försöker i synnerhet att uppskatta på vilket sätt skillnaderna i valutareglering och valutakursens styrsystem påverkar den penningpolitiska autonomin. Dessutom undersöker man huruvida kapitalrörelsernas räntekänslighet ökat under de senaste åren som ett resultat av utvecklingen av både de inhemska och internationella penningmarknaderna. Av resultaten framgår, att det för närvarande råder stora skillnader mellan de olika länderna. De uppskattade skillnaderna motsvarar i huvuddrag förhandsuppfattningen rörande skillnaderna i valutareglering. Sålunda verkar frisläppandet av kapitalrörelserna att- i Danmark ha föranlett en i det närmaste fullständig förlust av den penningpolitiska självständigheten. Däremot verkar det att i Sverige föreligga en förvånansvärt stor rörelsefrihet i räntepolitiken. I alla länder har det dock skett stora förändringar under de senaste åren, och i inget land kan man mera utöva penningpolitiken utan att samtidigt hålla ett vaksamt öga på utvecklingen utomlands.