Risky debt, bad bank and government

Abstract

The purpose of this paper is to put forward a valuation framework for interest rate sensitive claims. We concentrate on secured loans. The value of the secured loan depends upon the coupon rate, the maturity, the term structure of interest rates and the value of the collateral as well as the probability of default. We follow Schwartz and Torous (1992) and assume that borrower's conditional probability of default is given by a hazards function. Furthermore, we value guarantees, junior secured debt and unemployment insurance.

Työssä johdetaan hinnoittelumalli korkoherkille rahoitusvaateille. Tarkastelemme erityisesti vakuudellisten lainojen hinnoittelua. Vakuudellisen lainan hinta riippuu mm. lainan korosta, juoksuajasta, korkorakenteesta, vakuuden arvosta sekä konkurssiriskistä. Työssä lainaajan ehdollista konkurssitodennäköisyyttä mallitetaan hazardifunktion avulla. Työssä hinnoitellaan myös takauksia, verovelkaa ja työttömyysturvaa. Lisäksi hinnoittelumallin avulla tarkastellaan omaisuudenhoitoyhtiöihin liittyviä kysymyksiä.