International capital flows, deregulation and the offset coefficient in Finland 1975-1990

Abstract

This study examines, using variable-parameter regression, how the offset coefficient in the capital flow equation for Finland has changed over time. We found the constant parameter estimate of the offset coefficient to be stable and quite large. Instead, the interest rate sensitivity has increased due to the liberalization, i.e. international capital flows have become very sensitive to the interest rate differential. We also examined how international capital flows are affected by exchange rate speculations.

Tutkimme muuttuva-parametrisen regressioanalyysin avulla kuinka rahamarkkinoiden liberalisoituminen on vaikuttanut pääomavirtojen vuotokertoimen arvoon Suomessa. Havaitsimme, että estimoitu vuotokerroin on säilynyt vakiona ja on arvoltaan varsin suuri. Sen sijaan korkoherkkyys on kasvanut liberalisoinnin seurauksena, toisin sanoen pääomavirrat ovat tulleet varsin herkiksi kotimaan ja ulkomaiden väliselle korkoerolle. Lopussa analysoimme kuinka valuuttakurssispekulaatiot vaikuttavat pääomavirtoihin.