Analysis of the balance between U.S. monetary and fiscal policy using simulated wavelet-based optimal tracking control
Mitä simuloitu väreperusteinen optimaalinen seurantakontrolli kertoo Yhdysvaltain raha- ja finanssipolitiikan tasapainosta?
Crowley, Patrick M.; Hudgins, David (04.08.2016)
Numero
21/2016Julkaisija
Bank of Finland
2016
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:bof-201608121371Tiivistelmä
Tässä työssä sovelletaan väreisiin perustuvaa optimaalista kontrollia raha- ja finanssipolitiikan strategioiden simulointiin, kun talouspolitiikalle on asetettu eritasoisia rajoituksia. Keskeiset Yhdysvaltain kokonaistaloudelliset neljännesvuosihavainnot suodatetaan ensin Maximal Overlap Discrete Wavelet Transform (MODWT) menetelmän avulla, minkä jälkeen dekomponoituja muuttujia käytetään suuren seurantamallin rakentamiseen. Kyseessä on 80-ulotteinen lineaaris-nelilöllinen (LQ) tila-avaruusmalli. Yhteistä optimaalista raha- ja finanssipolitiikkaa simuloidaan, kun taajuusalueen eri painot on ensin määrätty talouspolitiikan strategian avulla. Optimaalista politiikka luonnehditaan työssä eri tavoin: 1) raha- ja finanssipolitiikkaa ei rajoiteta, 2) finanssipolitiikkaa ei rajoiteta, mutta rahapolitiikalla tavoitellaan vakaata markkinakorkojen nousua, 3) rahapolitiikka on suhteellisen aktiivista, mutta julkiset menot sidotaan tavoitetta vastaavan kasvuvauhdin saavuttamiseen. Tulosten mukaan finanssipolitiikan tulisi olla aggressiivisempaa, kun rahapolitiikka ei tue finanssipoliittista elvytystä. Lisäksi vapaasti rajoitetun raha- ja finanssipolitiikan tapauksessa (1) optimaalisen politiikan mukainen korkoura tasapainoilee vakaasti nousevan korkotavoitteen ja matalan, kiinteän koron välillä. Tämä on ensimmäinen raha- ja finanssipolitiikkaa integroidusti tarkasteleva tutkimus, jossa sovelletaan väreisiin perustuvaa optimaalisen kontrollin mallia Yhdysvalloista kerätyssä kokonaistaloudellisessa aineistossa.