Macroprudential measures and housing markets: a note on the empirical literature
Makrovakaustoimet ja asuntomarkkinat: katsaus empiiriseen kirjallisuuteen
Eerola, Essi (20.06.2016)
Numero
18/2016Julkaisija
Bank of Finland
2016
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:bof-201606211228Tiivistelmä
Maailmanlaajuisen finanssikriisin vuoksi kotitalouksien velkaantumisen ja ns. systeemiriskien väliseen yhteyteen on kiinnitetty aiempaa enemmän huomiota. Useissa maissa on otettu käyttöön erilaisia makrovakaustoimia, joiden tavoitteena on pienentää riskejä. Katsauksessa arvioidaan viimeaikaista makrovakaustoimiin liittyvää empiiristä tutkimuskirjallisuutta asuntomarkkinoiden kannalta. Toistaiseksi tutkimukset perustuvat pääosin maiden välisiin vertailuihin, joissa hyödynnetään aggregaattiaineistoja ja tarkastellaan usein laajaa joukkoa erilaisia toimenpiteitä. Tutkimuksissa yleensä raportoidaan eri toimenpiteiden ja kiinnostuksen kohteena olevien muuttujien (erityisesti luottokannan kasvu ja asuntojen hintojen nousu) välisiä yhteyksiä, mutta niissä ei arvioida toimenpiteiden kausaalivaikutuksia tai selvitetä vaikutusten taustalla olevia mekanismeja. Kotitalouskohtaisen mikroaineiston hyödyntäminen yhdessä sopivien uudistusten kanssa voisi auttaa ymmärtämään vaikutusten suuruutta ja mekanismeja. Mikroaineistojen käyttö mahdollistaisi myös toimenpiteiden tulonjakovaikutusten arvioinnin. Tämä on tärkeää itsessäänkin, mutta myös sen takia, että makrovakaustoimien tavoitteet eivät liity pelkästään velkaantumisen tasoon vaan myös siihen, millä tavalla kotitalouksien velka on jakautunut.