CEO political preference and corporate tax sheltering

Abstract

​We show that firms led by politically partisan CEOs are associated with a higher level of corporate tax sheltering than firms led by nonpartisan CEOs. Specifically, Republican CEOs are associated with more corporate tax sheltering even when their wealth is not tied with that of shareholders and when corporate governance is weak, suggesting that their tax sheltering decisions could be driven by idiosyncratic factors such as their political ideology. We also show that Democratic CEOs are associated with more corporate tax sheltering only when their stock-based incentives are high, suggesting that their tax sheltering decisions are more likely to be driven by economic incentives. In sum, our results support the political connection hypothesis in general but highlight that the specific factors driving partisan CEOs’ tax sheltering behaviors differ. Our results imply that it may cost firms more to motivate Democratic CEOs to engage in more tax sheltering activities because such decisions go against their political beliefs regarding tax policies.

​Tässä työssä osoitetaan, että yrityksen verosuunnittelu eli verotaakan minimointi on Yhdysvalloissa yleisempää yrityksissä, joiden toimitusjohtaja on puoluepoliittisesti sitoutunut kuin yrityksissä, joita johtaa puoluepoliittisesti sitoutumaton toimitusjohtaja. Yrityksen verosuunnittelu on yleisempää etenkin republikaaneja kannattavien toimitusjohtajien yrityksissä, vaikka heidän varallisuutensa ei ole sidoksissa yrityksen osakkeenomistajien varallisuuteen, sekä silloin, kun yrityksen hallinto- ja kontrollimekanismit toimivat heikosti. Verosuunnitteluun liittyvien päätösten taustalla voivat näin ollen olla toimitusjohtajien henkilökohtaiset mieltymykset, kuten poliittinen aate. Työssä osoitetaan myös, että demokraatteja kannattavien toimitusjohtajien yrityksissä verosuunnittelu on yleisempää silloin, kun toimitusjohtajien osakemarkkinasidonnaisuudet ovat suuret. Näiden toimitusjohtajien verosuunnittelua koskevat päätökset perustuvat siis todennäköisemmin taloudellisiin motiiveihin. Lyhyesti sanoen tutkimustulokset tukevat oletusta poliittisista kytköksistä, mutta korostavat erityistekijöitä, joiden vuoksi eri puolueita kannattavat toimitusjohtajat suhtautuvat verosuunnitteluun eri tavalla. Tuloksista seuraa myös, että demokraatteja kannattavien toimitusjohtajien houkutteleminen verosuunnittelun kasvattamiseen voi käydä yritykselle kalliiksi, koska tarvittavaan toimintaan liittyvät päätökset sotivat näiden toimitusjohtajien veropolitiikkaa koskevia aatteellisia uskomuksia vastaan.