Are too-big-to-fail banks history in Europe? Evidence from overnight interbank loans

Abstract

We investigate how European banks’ overnight borrowing costs depend on bank size. We use the Eurosystem’s proprietary interbank daily loan data on euro-denominated transactions from 2008-2014. We find that large banks have had a clear borrowing cost advantage over small banks and that this premium increases progressively with the size of the bank. This result is robust with respect to subsamples, subperiods, time aggregation, and control variables such as Tier 1 capital ratio and rating. During episodes of financial stress, the size advantage becomes several times larger. However, we also find evidence that the new recovery and resolution framework for banks may have slightly reduced the borrowing cost advantage of larger banks in Europe.

Tässä tutkimuksessa tarkastellaan pankin koon vaikutusta sen yön yli lainaksi ottaman likviditeetin hintaan. Aineistona käytetään eurojärjestelmän luottamuksellista tietoa pankkien päivittäisistä keskinäisistä euromääräisistä lainoista ajalta 2008–2014. Keskeinen tulos on, että suuret pankit voivat lainata rahaa selvästi alhaisemmalla korolla kuin pienet. Etu kasvaa progressiivisesti pankin koon myötä. Tulos pätee eri otoksissa ja eri ajanjaksoina. Se pätee myös silloin, kun monet muut tekijät, kuten pankin vakavaraisuus, otetaan huomioon. Markkinakriisien yhteydessä suurten pankkien rahoituskustannusetu voi kuitenkin kasvaa moninkertaiseksi. Toisaalta käy ilmi, että pankkien uudesta elvytys- ja kriisinratkaisulainsäädännöstä sopiminen on saattanut jonkin verran pienentää suurten pankkien rahoituskustannusetua.