Vastapuolten tarjoukset eurojärjestelmän säännöllisissä avomarkkinaoperaatioissa

Abstract

Eurojärjestelmän säännöllisillä avomarkkinaoperaatioilla on tärkeä tehtävä rahapolitiikassa.Niillä säädellään korkoja ja hallitaan rahamarkkinoiden likviditeettiä.Tämä artikkeli kuvaa vastapuolten tarjouksia pääpiirteittäin ja keskittyy tammikuun 1. päivän 1999 ja kesäkuun 2001 puolivälin välisenä aikana toteutettuihin viikoittaisiin perusrahoitusoperaatioihin.Artikkelin tarkastelujakson aikana on siten toteutettu sekä kiinteä- että vaihtuvakorkoisia huutokauppoja.Lyhyiden rahamarkkinakorkojen sekä kiinteäkorkoisena huutokauppana toteutettavan rahoitusoperaation koron ja vaihtuvakorkoisena huutokauppana toteutettavan rahoitusoperaation minimitarjouskoron välinen ero vaikuttaa merkittävästi vastapuolten tarjouksiin.Kiinteäkorkoisissa huutokaupoissa tämä ero vaikutti tehtyjen tarjousten määrään, ja vaihtuvakorkoisissa huutokaupoissa se vaikutti merkittävästi marginaali- ja keskikorkoon sekä myös korkotarjousten hajontaan.Tässä artikkelissa myös kuvataan ja analysoidaan tarjousten keskittymistä ja jako-osuuksien jakautumista tarjoajien välillä.Artikkelissa päädytään siihen, että eurojärjestelmän huutokaupoissa tarjoaminen on hyvin kilpailtua. Tarjousten analysointi vahvistaa, että eurojärjestelmän säännölliset huutokaupat ovat markkinaehtoinen ja hyvin tehokas tapa jakaa keskuspankkirahaa pankkijärjestelmään.